Tout investissement comporte un risque. Et certains comportent plus de risques que d’autres. Le résultat peut être inférieur à l’investissement initial. Les entreprises ont donc trouvé des moyens de protéger leurs actionnaires contre la perte ou la dilution de leurs actions. Dans cet article, nous examinerons l’anti-dilution et les droits de préemption, deux moyens qui garantissent la protection et la sécurité des investisseurs. Découvrons ce qu’ils sont et explorons leurs différences.
Anti-dilution
L’antidilution est une clause qui permet aux investisseurs de conserver leur pourcentage de participation si de nouvelles actions sont émises. La dilution, quant à elle, fait référence à un scénario dans lequel la participation d’un actionnaire diminue au fur et à mesure que de nouvelles actions sont émises. Une clause anti-dilution protège l’investisseur contre les baisses de valeur dues à la dilution.
L’anti-dilution est utilisée par la plupart des entreprises lors de l’émission d’actions convertibles.
Types de clauses anti-dilution
Il existe deux types de dispositions anti-dilution :
- Disposition à cliquet intégral
Une disposition à cliquet intégral protège les investisseurs qui possèdent des options ou des titres convertibles. Elle permet à l’investisseur de convertir au prix de vente le plus bas proposé. Les investisseurs sont donc protégés si le nouveau prix d’offre est inférieur au prix de conversion des actions de l’investisseur.
Par exemple, un investisseur possède des actions d’une société CDF avec un prix de conversion de 8$. Si la société offre davantage d’actions à un prix de conversion de 4 dollars, le prix initial de 8 dollars sera ramené à 4 dollars. Avec la clause de cliquet, l’investisseur pourrait acheter deux fois plus d’actions.
- Provision moyenne pondérée
La provision moyenne pondérée utilise une formule pour calculer le nouveau prix de conversion.
Formule : Nouveau prix de conversion=O*(A+B)/(A+C)
Où O= Ancien prix de conversion
A = Actions en circulation avant la nouvelle émission
B=Considération reçue après la nouvelle émission
C=Nouvelles actions émises
Importance de l’anti-dilution
Droits de préemption
Les droits de préemption sont des droits qui donnent aux actionnaires la possibilité d’ajouter des actions aux futures actions d’une société avant qu’elles ne soient mises à la disposition du public. Ce droit est une clause de contact et peut être accordé aux investisseurs précoces d’une société nouvellement cotée en bourse ou aux propriétaires majoritaires qui souhaitent protéger leur participation dans une société. Il peut également être accordé à tous les actionnaires communs d’une société, ce qui n’est pas obligatoire pour les sociétés. Si une société décide de reconnaître ce droit à ses actionnaires, il doit être inclus dans l’acte constitutif de la société.
L’actionnaire peut en outre recevoir un bon de souscription lui permettant d’acheter plusieurs actions d’une nouvelle émission, généralement à hauteur de son pourcentage de participation.
Semblable à une clause anti-dilution, il permet à l’investisseur de conserver un certain pourcentage de participation dans la société lorsque de nouvelles actions sont émises. Les droits de préemption sont parfois appelés droits antidilution.
Ces droits sont nécessaires aux actionnaires parce qu’ils incitent les entreprises à offrir des actions à des valorisations plus élevées chaque fois que le besoin s’en fait sentir.
Avantages des droits de préemption
Inconvénients des droits de préemption
- Les actionnaires sont privés de la liberté commerciale de vendre tout ou partie de leurs actions à des acheteurs tiers.
- Si les actionnaires ne sont pas en mesure d’acheter les actions disponibles, ils peuvent être contraints d’y renoncer, ce qui entraîne une dilution involontaire de leurs actions.
- Dissuader les acheteurs tiers – Les protections accordées aux actionnaires peuvent empêcher les acheteurs tiers de racheter l’entreprise malgré de longues discussions et négociations.
Similitudes entre les droits antidilution et les droits de préemption
- Les deux protègent les investisseurs contre la dilution des actions
Différences entre les droits antidilution et les droits de préemption
Définition
L’antidilution est une disposition qui permet aux investisseurs de conserver leur pourcentage de participation en cas d’émission de nouvelles actions. Elle protège l’investisseur contre les baisses de valeur dues à la dilution.
Les droits de préemption sont des droits qui donnent aux actionnaires la possibilité d’ajouter des actions supplémentaires aux futures actions d’une société avant qu’elles ne soient mises à la disposition du public.
Financements
Les financements anti-dilution sont réalisés à une valeur inférieure à celle à laquelle l’investisseur a participé. Dans le cas des droits de préemption, les financements sont effectués à une valeur supérieure à celle des actions d’origine.
Anti-dilution et droits de préemption : Résumé
Vous connaissez maintenant la différence entre les droits antidilution et les droits de préemption. L’antidilution est une clause qui permet aux investisseurs de conserver leur pourcentage de participation en cas d’émission de nouvelles actions. Les droits de préemption sont des droits qui donnent aux actionnaires la possibilité d’ajouter des actions supplémentaires aux futures actions d’une société avant qu’elles ne soient mises à la disposition du public. Ces deux types de droits protègent les investisseurs d’une éventuelle dilution de leurs actions. La connaissance, c’est le pouvoir.
FAQS
Qu’est-ce qu’un droit anti-dilution ?
Un droit antidilution est une clause qui permet aux investisseurs de conserver leur pourcentage de participation en cas d’émission de nouvelles actions.
Qu’est-ce qu’un ajustement anti-dilutif ?
Il s’agit d’une disposition contenue dans un contrat de titres ou de fusion qui donne aux investisseurs actuels le droit de maintenir leur pourcentage de propriété dans une société en achetant un nombre équivalent de nouvelles actions lors de l’émission de titres.