Au cours de la dernière décennie, les fonds spéculatifs ont connu une croissance spectaculaire, tant en termes d’actifs sous gestion que de nombre de fonds. Malgré l’attention qu’il suscite et sa croissance rapide, le terme « fonds spéculatif » n’a toujours pas de définition juridique précise. Mais tout le monde sait que les fonds spéculatifs sont un instrument d’investissement réservé aux particuliers fortunés et aux investisseurs institutionnels. Cette pratique d’investissement est souvent confondue avec un autre véhicule d’investissement au modèle commercial similaire, le trading pour compte propre. En fait, les deux sont actifs sur les mêmes marchés et adoptent souvent les mêmes stratégies et pratiques de négociation. Mais, en fin de compte, ils ne sont pas nécessairement identiques à tous égards.
Qu’est-ce qu’un fonds spéculatif ?
Les fonds spéculatifs sont des véhicules d’investissement alternatifs qui sont souvent organisés comme des partenariats privés et résident à l’étranger à des fins fiscales et réglementaires. Les fonds spéculatifs sont quelque peu difficiles à comprendre dans leur ensemble parce qu’ils sont divers et très réservés. Les fonds spéculatifs peuvent être définis comme des pools d’investissement éclectiques qui misent sur des pools de fonds soigneusement sélectionnés pour obtenir des rendements actifs pour leurs investisseurs. Ils utilisent des techniques de gestion d’actifs agressives et des opérations complexes pour améliorer les performances. Les fonds proviennent d’investisseurs légitimes ou d’institutions telles que des fonds de dotation ou des fonds de pension, ainsi que de particuliers extrêmement fortunés qui peuvent subir des pertes en raison de pratiques commerciales agressives. Les fonds spéculatifs sont généralement des sociétés d’investissement qui lèvent des fonds auprès d’investisseurs extérieurs et investissent ces fonds sur les marchés financiers afin de générer des rendements absolus et de prélever une somme importante à titre de frais dans le cadre de ce processus. Ils adoptent des stratégies d’investissement qui constituent une alternative claire aux styles d’investissement traditionnels.
Qu’est-ce que le Prop Trading ?
Le trading pour compte propre (ou prop trading) est un type d’activité de trading employée par les banques ou d’autres institutions financières qui profitent de pratiques de trading non liées à la clientèle, ce qui signifie qu’elles investissent leur propre argent plutôt que celui de leurs clients pour tirer profit des variations de prix à court terme sur les marchés d’actifs. On parle de prop trading lorsqu’une société financière, telle qu’une banque d’investissement, un hedge fund ou une banque commerciale, négocie son propre capital pour investir dans des actions, des obligations ou tout ce qu’elle considère comme un avantage. Les intérêts de rentabilité des prop traders ne sont pas alignés sur ceux de leurs clients. Ils tirent parti des produits de taux d’intérêt et de crédit, des titres et des produits de prêts hypothécaires et d’autres titres adossés à des actifs. Ils investissent également dans les matières premières et les devises, ainsi que dans leurs dérivés. Le prop trading est fondamentalement similaire aux fonds spéculatifs, sauf qu’il implique de prendre des positions risquées sur ses propres livres.
Différence entre Hedge Fund et Prop Trading
Modèle d’investissement
– Hedge signifie simplement protéger votre investissement contre les périodes d’incertitude. Les fonds spéculatifs sont une stratégie d’investissement éclectique qui capitalise sur des réserves de fonds soigneusement sélectionnées par des investisseurs fortunés pour obtenir des rendements absolus en utilisant des pratiques de négociation complexes et des techniques de gestion d’actifs agressives. Le trading pour compte propre est un modèle commercial similaire, sauf qu’il consiste à investir l’argent d’une entreprise pour tirer profit des variations de prix à court terme sur les marchés d’actifs. L’intérêt de rentabilité des prop traders n’est pas aligné sur les intérêts de leurs clients.
Flexibilité
– Les fonds spéculatifs ont des politiques d’investissement flexibles et sont soumis à moins de restrictions, voire aucune, en ce qui concerne les stratégies d’investissement et les catégories d’actifs dans lesquelles ils peuvent investir. Les hedge funds sont également moins réglementés et les réglementations de la SEC ne s’appliquent pas aux opérations des hedge funds, ce qui donne aux gestionnaires de hedge funds un avantage par rapport à d’autres pratiques de gestion d’actifs telles que le prop trading. Le prop trading, en revanche, comporte plus de risques car les prop traders ne traitent pas les fonds de leurs clients. De plus, la règle Volcker interdit aux grandes banques institutionnelles de s’engager dans des activités de prop trading.
Incitatif
– Les gestionnaires de fonds spéculatifs facturent une somme importante pour leurs services, en plus des frais de gestion. Dans de nombreux cas, les frais dépendent directement de la performance du fonds sur une certaine période, soumise à un « high water mark ». Le gestionnaire du fonds doit atteindre le taux de rendement promis au-delà d’un seuil stipulé après les pertes subies. Le prop trading, quant à lui, bénéficie d’un gain direct sur le marché plutôt que de facturer une commission en négociant pour le compte de ses clients. Cela peut permettre de réaliser 100 % des gains d’une pratique d’investissement.
Effet de levier
– Les fonds spéculatifs utilisent des techniques de gestion d’actifs agressives et des opérations complexes pour améliorer leurs performances. Les fonds proviennent d’institutions telles que les fonds de dotation ou les fonds de pension, les compagnies d’assurance-vie, les fonds de dotation et autres fonds gérés, ainsi que de particuliers extrêmement fortunés qui peuvent subir des pertes en raison de pratiques de négociation agressives. Le prop trading prend des positions sur des produits de taux d’intérêt et de crédit, des titres liés à des hypothèques, des titres adossés à des actifs, des matières premières et des devises, ainsi que sur leurs dérivés. Dans de nombreux cas, ces positions font l’objet d’un effet de levier par le biais d’emprunts, en utilisant leurs positions comme garantie.
Résumé
Les fonds spéculatifs sont peu réglementés, ce qui signifie que la charge réglementaire est moindre et que les gestionnaires de fonds sont libres de miser sur une gamme disparate de véhicules d’investissement communs, y compris les sociétés à responsabilité limitée, les sociétés en commandite simple et les fiducies. Toutefois, les rendements des fonds spéculatifs ne sont pas distribués normalement, car les gestionnaires doivent atteindre une performance économique minimale pour être autorisés à percevoir une commission d’incitation. Le prop trading est assez similaire au modèle d’investissement des fonds spéculatifs, sauf qu’il implique des transactions uniquement au profit de sa propre entreprise et qu’il s’engage dans des transactions non liées à ses clients.